Opinión: estas cifras han confirmado nuestras expectativas después de los decepcionantes resultados de 2016: el fuerte aumento en aprovisionamientos y gastos generales del inicio de la comercialización de Bilastina en Japón, era un efecto temporal de 4T16 que revertiría en los próximos trimestres. Así, los resultados 1T17 de Faes Farma han mostrado las tendencias que esperábamos. El impacto de la entrada en Japón en 4T16, antes de lo esperado, supuso un fuerte repunte de costes (aprovisionamiento y generales), muy superior a lo esperado en las cifras de cierre de 2016. En cualquier caso, la compañía consideraba que se trataba de un impacto puntual, lo que se ha confirmado con estos resultados 1T17. Así, los gastos por aprovisionamiento han corregido un 19% vs 4T16 y los costes generales, un 15,1%. Del mismo modo, los ingresos han crecido un 1,5% vs 4T16 hasta los 59,8 M. €, lo que en comparativa interanual supondría una subida del 5,1%. Se trata de un nivel adecuado para alcanzar nuestras estimaciones anuales (240,7 M. € en ventas), que se encuentran ligeramente por encima de la banda alta del rango dado por Faes Farma (236-239 M. €). El margen EBITDA se recupera y se sitúa en el 22,9%, ligeramente por