La cifra de ingresos del año pasado ha superado los objetivos y las estimaciones por la aportación creciente de Bilastina y el mejor comportamiento del mercado de farmacia tradicional Opinión: estas cifras han dejado patente el impacto positivo del inicio de la comercialización de Bilastina en Japón, si bien el efecto en aprovisionamientos y gastos generales ha sido superior al esperado. Los márgenes se han estrechado, aunque pensamos que se trata de un efecto temporal en 4T16 que revertirá en los próximos trimestres, cuando monetice el potencial de ingresos. La cifra de ingresos 2016 ha superado los objetivos del grupo (236,8 M. € vs objetivo 221-227 M. €), así como nuestras elevadas estimaciones (236,3 M. €e). Este buen registro se explica por la aportación creciente de Bilastina (+21% en España, +24% en Portugal y +59% en internacional –incluye venta de producto terminado y principio activo-) y el mejor comportamiento del mercado de farmacia tradicional (+11,5% en España vs 4,4% en el sector, +3,3% en Portugal, +11,5% en internacional). Peor registro en Ingaso Farm (-4% en ventas) por el cierre de uno de los principales clientes en Chile y el cambio de gestión en un cliente doméstico. Por el contrario, el EBITDA y beneficio